2025年12月以來，國內(nèi)鋁價開啟強勢上行通道。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，全國鋁平均價達到24690元/噸，創(chuàng)下歷史新高。本輪鋁價上行周期由下游需求回暖與供給收縮共同推動，受益于盈利改善，電解鋁廠商普遍處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)開工率持續(xù)保持在96%以上的高位。

鋁價上行拓鋁鏈新局 索通發(fā)展蓄高潛動能

供需緊平衡格局下，鋁價“易漲難跌”的市場基礎(chǔ)已經(jīng)形成，鋁價突破新高不僅開啟鋁產(chǎn)業(yè)鏈新周期，更向上游鋁用耗材產(chǎn)業(yè)注入強勁增長動能。預(yù)焙陽極作為電解鋁的“心臟”，是電解鋁生產(chǎn)中不可或缺的配套材料，每生產(chǎn)1噸電解鋁需要消耗約0.5噸預(yù)焙陽極，其品質(zhì)直接影響電解鋁產(chǎn)品的質(zhì)量與反應(yīng)效率。在此背景下，索通發(fā)展作為預(yù)焙陽極行業(yè)的龍頭企業(yè)，有望憑借自身規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，在鋁價上行期充分受益。

近年來，在全球能源轉(zhuǎn)型浪潮下，新能源汽車、電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域?qū)︿X的需求持續(xù)攀升，成為鋁價攀升的重要推動力。中信證券研究顯示，2025年中國電解鋁消費增速預(yù)期從年初的1.0%大幅上修至2.6%，顯著超出市場普遍預(yù)期。此外，銅鋁比價走高形成的替代效應(yīng)，推動鋁價補漲，富寶資訊數(shù)據(jù)顯示，銅鋁現(xiàn)貨比價通常在3.3-3.7左右，而2025年底銅鋁比高達4.50，下游“以鋁代銅”需求逐漸釋放。供給端，電解鋁行業(yè)的高能耗和地緣政治風(fēng)險進一步引發(fā)了市場擔憂情緒及全球資源供應(yīng)鏈的警惕，強化了電解鋁供應(yīng)趨緊的預(yù)期。供需格局顯著錯配下，鋁價中樞大幅抬升，不僅支撐電解鋁行業(yè)形成高利潤格局，其盈利彈性同步向上傳導(dǎo)至上游預(yù)焙陽極產(chǎn)業(yè)；同時鋁價上行的行業(yè)紅利亦推動海外電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展，為全球預(yù)焙陽極行業(yè)進一步打開全新的增長空間與增量機會。

預(yù)焙陽極龍頭領(lǐng)航 索通發(fā)展深耕全球賽道

作為全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，索通發(fā)展深耕預(yù)焙陽極行業(yè)二十余年，鋁價上行背景下，下游電解鋁企業(yè)的投資建設(shè)有望加速，或為公司產(chǎn)品帶來更大的需求空間。在預(yù)焙陽極領(lǐng)域，公司將技術(shù)創(chuàng)新視作高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動力，通過系統(tǒng)性的資源傾斜和機制革新，形成了較為明顯的工藝優(yōu)勢，從而為客戶提供市場競爭力強的產(chǎn)品，提高綜合效益，達成合作共贏。在技術(shù)引領(lǐng)下，公司客戶遍及全球主要的大型原鋁生產(chǎn)企業(yè)，并保持近二十年的穩(wěn)定合作關(guān)系，出口量長期保持第一，并率先啟動產(chǎn)能出海布局，穩(wěn)步推進全球化發(fā)展戰(zhàn)略落地。

同時，索通發(fā)展憑借產(chǎn)能優(yōu)勢和前瞻性布局，持續(xù)鞏固龍頭地位。作為目前世界最大的商用預(yù)焙陽極生產(chǎn)企業(yè)，公司錨定500萬噸產(chǎn)能戰(zhàn)略目標全速推進，根據(jù)公開信息測算，其2025年簽約產(chǎn)能突破480萬噸，戰(zhàn)略目標穩(wěn)步兌現(xiàn)。近期，公司與華陽集團合資建設(shè)的20萬噸預(yù)焙陽極項目進入實質(zhì)推進階段；與吉利百礦共同合資建設(shè)的廣西田東百礦60萬噸陽極項目正式點火。更為重要的是，2025年12月16日，索通發(fā)展同阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司簽署了《合資協(xié)議》，將在阿聯(lián)酋建設(shè)年產(chǎn)30萬噸預(yù)焙陽極項目（一期），標志著公司全面國際化的正式啟程，為公司提升全球市場份額奠定了堅實基礎(chǔ)。

展望未來，國聯(lián)期貨預(yù)計，2026年電解鋁仍面臨約21萬噸的供需缺口，鋁價仍具備走強動能，鋁價上漲打開鋁產(chǎn)業(yè)鏈新周期，預(yù)焙陽極行業(yè)景氣度亦將穩(wěn)步向好。索通發(fā)展作為預(yù)焙陽極行業(yè)龍頭，有望依托全維度綜合優(yōu)勢，充分承接下游電解鋁漲價紅利，穩(wěn)步邁向高質(zhì)量全球化發(fā)展新階段。