事 件

　　根據(jù)?？诤ｊP(guān)及相關(guān)部門發(fā)布數(shù)據(jù)，2026年1月海南離島免稅購(gòu)物金額達(dá)45.3 億元( 同比+44.8%) ，實(shí)現(xiàn)新年“開(kāi)門 紅 ”。 此外，2月5日財(cái)政部、 海關(guān)總署 、稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)通知 ，正式實(shí)施海南自由貿(mào)易港島內(nèi)居民消費(fèi)進(jìn)境商品 “零關(guān)稅 ”政策。

　　春節(jié)旺季預(yù)熱充分 ， 1 月離島免稅銷售高增

　　1月數(shù)據(jù)亮眼:受益于離島免稅新政效應(yīng)疊加春節(jié)備貨需求，2026年1月?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額 45.3 億元( 同比+44.8%) ，購(gòu)物人數(shù) 56.0 萬(wàn)人次( 同比+21.0%) ，購(gòu)物件數(shù) 336.7 萬(wàn)件( 同比+14.0%); 消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析:對(duì)應(yīng)人均消費(fèi)金額約 為8089元( 同比+19.7%) ，件單價(jià)約為1345元( 同比+27.0%)。人均消費(fèi)與件均價(jià)的雙升，反映出在春節(jié)送禮及備貨場(chǎng)景 下 ，高客單價(jià)的精品與套裝類商品需求旺盛，有效對(duì)沖了單純依靠客流增長(zhǎng)的依賴。春運(yùn)首周維持熱度:春運(yùn)首周(2月2日 一 2月8日)，海口海關(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額約 11.06 億元(環(huán)比+6.3%);免稅購(gòu)物人數(shù) 19.19 萬(wàn)人次(環(huán)比+26%)。在 “返鄉(xiāng) ”與“ 出游 ” 雙向客流疊加下，離島免稅消費(fèi)動(dòng)能強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)隨著2月17日春節(jié)黃金周開(kāi)啟，消費(fèi)潛力有望持續(xù)釋放。

　　島民“ 零關(guān)稅 ”清單落地 ，政策紅利惠及島內(nèi)居民

　　政策核心內(nèi)容:政策明確對(duì)島 內(nèi)居民在指定場(chǎng)所購(gòu)買 的進(jìn)境商品，在每人每年1萬(wàn)元免稅額度內(nèi) ，免征進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消 費(fèi)稅( “三稅全免 ”)。種蓋范圍:首批正面清單包含奶粉 、 洗發(fā)水、 家居百貨等 202 項(xiàng) 民生高頻消費(fèi)品，政策自公布之日起實(shí)施， 旨在進(jìn)一步釋放自貿(mào)港紅利，滿足島內(nèi)居民消費(fèi)需求。

　　相關(guān)公司

　　中國(guó)中免(601888)：作為海南離島免稅市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭 ， 占據(jù)超過(guò) 85%的市場(chǎng)份額 ， 擁有三亞國(guó)際免稅城等核心資產(chǎn) 。 公司直接享受零關(guān)稅 (采購(gòu)成本降低 30%以上)和低稅率(企業(yè)所得稅 15%)紅利，預(yù)計(jì) 2026 年海南區(qū)域營(yíng)收將從 450 億元增至 600-650億元 ， 凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 40-55% 。 其全球直采網(wǎng)絡(luò)和獨(dú)家代理權(quán)進(jìn)一步鞏固了壟斷地位。

　　海汽集團(tuán) (603069) ： 擬通過(guò)收購(gòu)海旅免稅 100%股權(quán) ， 轉(zhuǎn)型為“交通 +免稅 ”綜合運(yùn)營(yíng)商 。 公司客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)市占率達(dá) 40-50% ， 能為免稅店導(dǎo)流 ， 雙重受益于零關(guān)稅和低稅率政策 。 當(dāng)前市值約 75.4 億元 ， 股價(jià)彈性較大 ， 但需關(guān)注重組進(jìn)度和虧損狀態(tài) (2025年前三季度虧損 4810 萬(wàn)元) 。

　　海峽股份(002320)：瓊州海峽客滾運(yùn)輸壟斷者，市場(chǎng)份額 80-90%，承擔(dān)海南 90%的生活物資運(yùn)輸 。封關(guān)后車客流預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 30%，客貨運(yùn)單價(jià)提升，2026 年凈利潤(rùn)有望從5 億元增至 8.5-9.5 億元(增長(zhǎng) 70-90%) 。公司還在海口設(shè)離島免稅提貨點(diǎn) ， 共享免稅消費(fèi)增長(zhǎng)紅利。

　　海南機(jī)場(chǎng)(600515) ：掌控?？诿捞m 、三亞鳳凰 、博鰲三大機(jī)場(chǎng) ，壟斷海南 90%以上航空客流 。 國(guó)際航線從 2019 年 13 條增至 2025 年 23 條 ， 國(guó)際旅客占比提升帶動(dòng)航空客運(yùn)與貨運(yùn)增長(zhǎng) 。 作為空港樞紐 ， 直接受益于國(guó)際客流爆發(fā)。

　　海南海藥(000566) ：海南唯一醫(yī)藥上市公司 ， 雖非傳統(tǒng)免稅運(yùn)營(yíng)商 ，但受益于博鰲樂(lè)城“特許醫(yī)療 、 特許研究”政策 。 進(jìn)口研發(fā)原料零關(guān)稅 (成本降低 20-30%) 和 15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠 ， 使其在生物醫(yī)藥領(lǐng)域具獨(dú)特地位 。 創(chuàng)新藥如氟非尼酮 (2026 年上市)有望貢獻(xiàn) 150 億元峰值收入 ， 2025 年前三季度毛利率已升至 34.7%。

　　參考資料：20260213-華金證券-消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)快報(bào)：1月免稅迎 “ 開(kāi)門紅 ” ， 島民免稅落地?cái)U(kuò)容內(nèi)需

　　免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽(yáng)研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。