2025年3月16日，中國(guó)利郎（股份代碼：01234.HK）新公布其2025年全年業(yè)績(jī)。2025財(cái)年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.5%至人民幣40.7億元。毛利率同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至49.6%。股東應(yīng)占利潤(rùn)人民幣5億元，同比上升9%，全年每股派息合共32港仙，維持穩(wěn)定的派息比率。

近年在整個(gè)消費(fèi)理性化與行業(yè)分化加劇的背景下，中國(guó)利郎長(zhǎng)期保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，交出了一份亮眼答卷。中國(guó)利郎主席兼非執(zhí)行董事王冬星先生也在該年報(bào)里提及，男裝市場(chǎng)目前在消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，行業(yè)正加速?gòu)摹皵?shù)量競(jìng)爭(zhēng)”邁向“創(chuàng)新、質(zhì)量與可持續(xù)發(fā)展”為核心的高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)階段。

從該段描述中，不難看出穩(wěn)健增長(zhǎng)的背后緣由可能是在多年前利郎就已經(jīng)開(kāi)始縝密布局。隨著周期的跨越，開(kāi)始顯化。尤其是25年整體營(yíng)收的優(yōu)秀表現(xiàn)，其中輕商務(wù)及其他系列在2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是突出增長(zhǎng)點(diǎn)，收入大幅上升28.4%，連續(xù)兩年成為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。這正是利郎在2016年，也就是十年前就種下的樹(shù)。

據(jù)利郎官網(wǎng)資料，利郎是在2016年推出輕商務(wù)系列。LESS IS MORE系列始終秉承“少即是多”的設(shè)計(jì)哲學(xué)，為一二線(xiàn)城市的年輕消費(fèi)者提供兼具商務(wù)感和時(shí)尚感的服裝。“青年商務(wù) 本該輕松”完全契合當(dāng)下年輕職場(chǎng)人對(duì)“松弛感”的追求，在保持專(zhuān)業(yè)與得體的同時(shí)，著裝還應(yīng)帶來(lái)舒適、自在和無(wú)拘束的體驗(yàn)。這背后的精準(zhǔn)洞察，是輕商務(wù)系列近年來(lái)增長(zhǎng)迅猛的奧秘。

增長(zhǎng)引擎來(lái)源于品牌煥新和渠道優(yōu)化的雙輪驅(qū)動(dòng)

目前利郎集團(tuán)旗下?lián)碛小癓ILANZ”主系列，以及針對(duì)年輕消費(fèi)者的輕商務(wù)系列“LESS IS MORE”。主系列持續(xù)鞏固傳統(tǒng)男裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，通過(guò)品牌定位升級(jí)，全力聚焦簡(jiǎn)約男裝，大幅縮減SKU、聚焦“極致單品”等策略，透過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步提升品牌在核心市場(chǎng)的認(rèn)知度和市場(chǎng)份額。例如“拒水羽絨”從1.0到4.0，逐年的科技突破和有效品宣，讓利郎主系列品牌從技術(shù)創(chuàng)新者邁向行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者。2025年末利郎發(fā)布拒水羽絨4.0，并首次推出科學(xué)量化的“濕冷分級(jí)系統(tǒng)”。

近年來(lái)，利郎拒水羽絨、耐洗polo衫、持久白免燙襯衫等爆款極致單品直接拉動(dòng)銷(xiāo)售，以爆款植入品宣活動(dòng)同時(shí)又極大提升了品牌的認(rèn)知效率。利郎清晰的品牌矩陣和產(chǎn)品聚焦，十年如一日的堅(jiān)守已經(jīng)鑄造成一定的護(hù)城河效應(yīng)。高效的渠道網(wǎng)絡(luò)和新零售升級(jí)，讓公司更是夯實(shí)了穿越周期的增長(zhǎng)引擎。

2024年利郎完成了東北地區(qū)及江蘇省的分銷(xiāo)權(quán)回購(gòu)轉(zhuǎn)制，2025年再次推進(jìn)渠道革新，收回山東省及重慶市的一級(jí)分銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)權(quán)。輕商務(wù)系列“LESS IS MORE”繼續(xù)全直營(yíng)，開(kāi)店策略集中在消費(fèi)者偏好的購(gòu)物中心。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，利郎主系列門(mén)店共2446家，輕商務(wù)及其他系列門(mén)店371家，2025年總計(jì)2817家，比2024年凈增44家。

值得一提的是，其新零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色。年內(nèi)收入錄得25%的顯著增長(zhǎng)。利郎深耕天貓、京東、抖音等成熟平臺(tái)，也積極拓展拼多多、微信視頻號(hào)、得物等新興渠道，在小紅書(shū)、微博等社交平臺(tái)也持續(xù)輸出高質(zhì)量?jī)?nèi)容，強(qiáng)化內(nèi)容電商布局。種種渠道舉措，與王冬星先生提到的核心高質(zhì)量發(fā)展階段高度知行合一。

品牌的財(cái)務(wù)韌性密碼更在于可持續(xù)價(jià)值

中國(guó)利郎的ESG表現(xiàn)已成為其品牌價(jià)值和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要助推器。2025年6月，全球權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)明晟（MSCI）將利郎的ESG評(píng)級(jí)連升兩級(jí)至BB級(jí)，達(dá)到公司歷史最高水平。這標(biāo)志著其可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐獲得了國(guó)際資本市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。

利郎的ESG戰(zhàn)略并非停留在報(bào)告層面，而是深度融入產(chǎn)品創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)流程。

利郎推出的拒水羽絨4.0系列產(chǎn)品，不僅在功能科技上實(shí)現(xiàn)重大突破，更在綠色環(huán)保上展現(xiàn)承諾。通過(guò)采用華人百年老店合隆DownTek?拒水絨，以及部分產(chǎn)品采用eVent?環(huán)保功能性面料，實(shí)現(xiàn)了全鏈路綠色生產(chǎn)。

利郎構(gòu)建了覆蓋綠色制造等的立體化ESG實(shí)踐體系，并建立供應(yīng)鏈追溯體系，確保源頭可信。

在綠色生產(chǎn)方面，利郎建設(shè)國(guó)家認(rèn)可的面料測(cè)試中心，利用先進(jìn)機(jī)器對(duì)面料的光汗色牢度、起毛起球、縮水率等進(jìn)行檢測(cè)，確保自產(chǎn)、外包加工及OEM采購(gòu)的產(chǎn)品所用面料各方面都能符合國(guó)家以及集團(tuán)的標(biāo)準(zhǔn)。

另外利郎通過(guò)“少年美育計(jì)劃”等核心公益項(xiàng)目，利郎將美育課堂延伸至品牌門(mén)店，巧妙融合公益與品牌體驗(yàn)，深化了消費(fèi)者情感認(rèn)同。這些實(shí)踐表明，ESG已成為利郎驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)韌性增長(zhǎng)、提升品牌長(zhǎng)期價(jià)值的新引擎。

未來(lái)第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)顯而易見(jiàn)抓手在多品牌國(guó)際化布局

據(jù)本年度財(cái)報(bào)公示，利郎已然明確“多品牌、國(guó)際化”發(fā)展策略?？深A(yù)見(jiàn)的是，此戰(zhàn)略將會(huì)成為利郎的第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，公司會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)“萬(wàn)星威MUNSINGWEAR的業(yè)務(wù)發(fā)展”，同時(shí)繼2025馬來(lái)西亞市場(chǎng)后，集團(tuán)在菲律賓的公司注冊(cè)程序也已完成，預(yù)計(jì)2026年內(nèi)正式開(kāi)展業(yè)務(wù)。這昭示著利郎正以東南亞為起點(diǎn)，逐漸在構(gòu)建全球化網(wǎng)絡(luò)。

這一戰(zhàn)略將在未來(lái)幾年展現(xiàn)出旺盛生命力，為利郎縱橫戰(zhàn)略發(fā)展的橫向拓展部分。管理層也曾明確指出，此“多品牌、國(guó)際化”發(fā)展策略旨在通過(guò)品牌組合差異化覆蓋多元客群，并打開(kāi)全新的增量市場(chǎng)空間。2024年引入百年歷史的國(guó)際高端高爾夫服飾品牌萬(wàn)星威，瞄準(zhǔn)的便是高凈值客群及快速增長(zhǎng)的高爾夫與運(yùn)動(dòng)商務(wù)跨界場(chǎng)景，與利郎現(xiàn)有主系列（LILANZ）和輕商務(wù)系列（LESS IS MORE）形成互補(bǔ)，共同構(gòu)成不同消費(fèi)層級(jí)和場(chǎng)景的三品牌協(xié)同格局。

結(jié)語(yǔ)

中國(guó)利郎的案例證明，在充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境中，堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化與可持續(xù)發(fā)展的深度融合，能夠?yàn)槠髽I(yè)構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。其財(cái)務(wù)上的穩(wěn)健增長(zhǎng)與ESG領(lǐng)域的領(lǐng)先評(píng)級(jí)相輔相成，共同描繪出一家現(xiàn)代男裝企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)的新模型——即商業(yè)成功與社會(huì)責(zé)任、環(huán)境友好的和諧統(tǒng)一。對(duì)于投資者而言，利郎展現(xiàn)的不僅是短期的業(yè)績(jī)韌性，更是一種具備長(zhǎng)期可持續(xù)性的投資價(jià)值。