2025年，對(duì)于中國(guó)新能源行業(yè)而言，是具有里程碑意義的一年。這一年，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，標(biāo)志著新能源全面進(jìn)入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。在電價(jià)承壓、競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)變局中，國(guó)家能源集團(tuán)旗下風(fēng)電頭部企業(yè)——龍?jiān)措娏?/span>（001289.SZ，00916.HK）如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、重構(gòu)增長(zhǎng)邏輯，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

4月1日，公司披露的2025年年度報(bào)告給出了答案。這份財(cái)報(bào)所揭示的，不僅是經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，更是一家行業(yè)頭部企業(yè)穿越周期的戰(zhàn)略定力與轉(zhuǎn)型路徑。

現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)，印證經(jīng)營(yíng)韌性

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)觀察，2025年，龍?jiān)措娏?/span>實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入302.53億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)45.26億元。尤為值得一提的是，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)218.33億元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到27.61%。

這一指標(biāo)在行業(yè)普遍面臨現(xiàn)金流壓力的背景下，具有特殊意義。作為衡量企業(yè)主業(yè)造血能力的核心指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的大幅增長(zhǎng)，印證了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)持續(xù)穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，公司2025年新能源發(fā)電量同比增長(zhǎng)11.82%，其中太陽(yáng)能發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)70.92%。截至2025年末，控股裝機(jī)容量達(dá)到46吉瓦，同比增長(zhǎng)5.72%，較“十三五”末裝機(jī)規(guī)模翻倍。上述數(shù)據(jù)充分說(shuō)明，在新能源行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化的背景下，龍?jiān)措娏?/span>規(guī)模擴(kuò)張的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，公司明確提出2025年至2027年每年現(xiàn)金分紅比例不低于30%的規(guī)劃，2025年全年現(xiàn)金分紅13.58億元。這一舉措既體現(xiàn)了對(duì)投資者的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，更折射出管理層對(duì)未來(lái)盈利能力和現(xiàn)金流的充足信心。

全生命周期管控，透視成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的深層邏輯

2025年，在新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革全面推進(jìn)的背景下，電價(jià)下行已成為行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。如何在價(jià)格壓力下保持盈利能力，成為所有新能源企業(yè)必須回答的核心命題。龍?jiān)措娏?/span>的答案是：實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，構(gòu)建貫穿項(xiàng)目全生命周期的成本管控體系，同時(shí)強(qiáng)化營(yíng)銷增效能力，在成本端與收入端雙向發(fā)力。

公司年報(bào)中系統(tǒng)闡釋的“124+N”新能源項(xiàng)目全生命周期成本管控體系，正是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的核心載體。該體系以“一個(gè)總體要求”為統(tǒng)領(lǐng)，以“兩板塊入手”為路徑，以“四方面管控要點(diǎn)”為支撐，以“N項(xiàng)管控措施”為舉措，將成本控制貫穿于項(xiàng)目規(guī)劃、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)全過(guò)程。

從實(shí)施效果看，這一體系在2025年已顯現(xiàn)成效。公司成立造價(jià)中心，通過(guò)設(shè)計(jì)優(yōu)化和集約采購(gòu)有效控制工程造價(jià)；在運(yùn)營(yíng)端，強(qiáng)化設(shè)備治理，深化區(qū)域運(yùn)檢改革，優(yōu)化維保中心布局，探索跨省運(yùn)維，加快智能電站建設(shè)，降低運(yùn)維成本。在裝機(jī)容量大幅增長(zhǎng)的背景下，公司營(yíng)業(yè)成本中的折舊攤銷增幅低于裝機(jī)增幅，物料消耗及修理費(fèi)同比下降，成本管控成效顯著。

在成本管控之外，公司同步構(gòu)建了以“五位一體”為核心的營(yíng)銷增效體系，著力提升電價(jià)與電量。面對(duì)2025年新能源全面入市的政策拐點(diǎn)，公司確立了“以交易為中心、以補(bǔ)貼為基礎(chǔ)、以綠碳為特色、以人才為抓手、以系統(tǒng)為保障”的營(yíng)銷工作理念，動(dòng)態(tài)優(yōu)化交易策略，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期交易與現(xiàn)貨交易的精準(zhǔn)銜接，量?jī)r(jià)兼顧確保交易效益最大化。

這種從“源頭控制”到“過(guò)程優(yōu)化”的精益管理思維，疊加“量?jī)r(jià)兼顧、綠碳創(chuàng)值”的營(yíng)銷增效能力，正在重塑龍?jiān)措娏?/span>的增長(zhǎng)邏輯——從過(guò)去依賴資源擴(kuò)張、電價(jià)紅利的粗放式增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向依靠管理優(yōu)化、技術(shù)賦能、營(yíng)銷精益的內(nèi)涵式增長(zhǎng)。當(dāng)行業(yè)普遍面臨電價(jià)下行壓力時(shí)，成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)與營(yíng)銷創(chuàng)效能力將共同構(gòu)筑企業(yè)穿越周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從效率提升到業(yè)務(wù)重構(gòu)，科技賦能的價(jià)值躍遷

如果說(shuō)全生命周期成本管控是龍?jiān)措娏?/span>的“守”勢(shì)，那么科技創(chuàng)新則是其“攻”略。2025年，公司在科技領(lǐng)域的突破，已超越了單純的“降本增效”范疇，開(kāi)始觸及業(yè)務(wù)模式的重構(gòu)。

公司牽頭承接“擎源”大模型建設(shè)，發(fā)布首個(gè)新能源行業(yè)AI大模型，實(shí)現(xiàn)了“生成式人工智能服務(wù)”“深度合成服務(wù)算法”雙備案。構(gòu)建的“風(fēng)電行業(yè)高質(zhì)量數(shù)據(jù)集”獲國(guó)家數(shù)據(jù)局與國(guó)資委雙重權(quán)威認(rèn)證，成為風(fēng)電領(lǐng)域唯一入選典范。這標(biāo)志著龍?jiān)措娏?/span>在人工智能賦能電力生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，已走在行業(yè)前列。

“擎源”大模型在政策分析、電力交易、功率預(yù)測(cè)、設(shè)備檢修等核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度應(yīng)用，正在推動(dòng)公司從傳統(tǒng)電力運(yùn)營(yíng)商向數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智慧能源綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。在智慧營(yíng)銷領(lǐng)域，公司應(yīng)用AI技術(shù)推動(dòng)電力交易從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，2025年完成綠電交易85.6億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)27.74%，綠證交易1,632.2萬(wàn)張，同比大增59.47%。

前瞻布局新業(yè)態(tài)，構(gòu)筑未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河

在鞏固傳統(tǒng)風(fēng)電光伏主業(yè)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，龍?jiān)措娏?/span>以前瞻性視野積極布局新能源融合新業(yè)態(tài)，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展蓄力。

2025年年報(bào)明確提及，公司正協(xié)同下游產(chǎn)業(yè)有序拓展綠電制氫（氨）應(yīng)用場(chǎng)景。這一布局的戰(zhàn)略價(jià)值在于，氫氨作為綠色燃料，不僅可解決新能源消納問(wèn)題，更可延伸產(chǎn)業(yè)鏈至工業(yè)、交通等終端用能領(lǐng)域，開(kāi)辟新的市場(chǎng)空間。同時(shí)，公司還前瞻性地關(guān)注虛擬電廠、共享儲(chǔ)能等新業(yè)態(tài)，致力于構(gòu)建多能互補(bǔ)、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化的綜合能源服務(wù)體系。

2025年，公司全球首座風(fēng)漁融合浮式平臺(tái)“國(guó)能共享號(hào)”項(xiàng)目完成驗(yàn)收，成為“新能源+”融合發(fā)展示范項(xiàng)目的實(shí)踐探索。這些新業(yè)態(tài)的布局，不僅為公司開(kāi)辟了新的增長(zhǎng)曲線，更將進(jìn)一步提升其能源服務(wù)價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)傳統(tǒng)電力市場(chǎng)漸趨飽和，在氫氨、儲(chǔ)能、虛擬電廠等新領(lǐng)域形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，將在未來(lái)能源格局中占據(jù)主動(dòng)。

縱觀龍?jiān)措娏?/span>2025年年報(bào)，一條清晰的轉(zhuǎn)型主線貫穿始終：一方面，通過(guò)全生命周期成本管控和提升營(yíng)銷創(chuàng)效能力，鍛造穿越周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，以科技創(chuàng)新和前瞻布局，積極擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，在綠電交易、新業(yè)態(tài)拓展中搶占先機(jī)。

在新能源行業(yè)從“政策驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型的陣痛期，真正具備成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)實(shí)力和戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)，不僅能夠穩(wěn)健穿越周期，更能在行業(yè)洗牌中實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。龍?jiān)措娏?/span>2025年的年報(bào)，或許正是這一趨勢(shì)的有力佐證。